Вечный фьючерс на индекс Мосбиржи (тикер IMOEXF) появился в 2022 году как инструмент для долгосрочного хеджирования и спекуляций на широком российском рынке акций. Бессрочный контракт позволяет держать позиции неограниченное время без необходимости роллирования на следующие экспирации. Эксперты Академии трейдинга отмечают растущий интерес к вечным фьючерсам среди долгосрочных инвесторов. Платформа Pocket Option предлагает производные инструменты на глобальные индексы для международной диверсификации.

Что такое вечный фьючерс на индекс Мосбиржи

Вечный фьючерс IMOEXF — расчётный срочный контракт на индекс Мосбиржи (IMOEX) без фиксированной даты экспирации. Индекс IMOEX включает акции крупнейших российских компаний: Сбербанк, Газпром, Лукойл, Яндекс, Норникель и другие голубые фишки, взвешенные по капитализации. Один контракт IMOEXF стоит 1 пункт индекса, при значении индекса 3,000 пунктов номинал составляет 3,000 рублей.

Ключевое отличие от классических фьючерсов — отсутствие необходимости переноса позиций каждый квартал. Трейдер открывает позицию и держит месяцы или годы, получая экспозицию на весь российский рынок через один инструмент. Механизм фандинга поддерживает привязку цены контракта к справедливой стоимости индекса, компенсируя отсутствие экспирации.

Принципы работы вечного фьючерса

Биржа рассчитывает цену IMOEXF на основе текущего значения индекса IMOEX с корректировкой на стоимость финансирования позиции. Вечный контракт торгуется максимально близко к споту благодаря ежедневным фандинг-платежам между держателями длинных и коротких позиций.

Механика торговли вечным фьючерсом:

• Гарантийное обеспечение устанавливается НКЦ в размере 15-20% от номинала контракта в зависимости от волатильности рынка, что даёт эффективное плечо 5-7x.
• Вариационная маржа начисляется ежедневно после основной торговой сессии на основе изменения расчётной цены контракта.
• Фандинг-платежи списываются раз в день после вечернего клиринга для балансировки спроса длинных и коротких позиций.
• Торговая сессия IMOEXF совпадает с расписанием срочной секции MOEX — основная сессия 10:00-18:45, вечерняя 19:05-23:50 по московскому времени.
• Минимальный шаг цены (тик) составляет 1 пункт стоимостью 1 рубль, что обеспечивает точное копирование движений индекса.
• Ликвидность контракта растёт с момента запуска, спреды обычно 2-5 пунктов в спокойные периоды и 10-20 при повышенной волатильности.

Контракт расчётный — физическая поставка акций не предусмотрена. Все расчёты происходят денежными средствами через вариационную маржу и фандинг, что упрощает операции по сравнению с покупкой портфеля из десятков отдельных акций.

Как считается прибыль и учитываются дивиденды

Прибыль рассчитывается через ежедневную вариационную маржу: (Расчётная цена сегодня — Расчётная цена вчера) × Количество контрактов. Если индекс вырос с 3,000 до 3,050 пунктов за день, длинная позиция на 10 контрактов получит 50 × 10 = 500 рублей вариационной маржи. Короткая позиция потеряет те же 500 рублей.

Дивиденды не выплачиваются держателям вечного фьючерса напрямую, так как контракт не предполагает владения акциями. Влияние дивидендов учитывается через корректировку расчётной цены и фандинг-ставки. Когда компании из индекса выплачивают дивиденды, индекс IMOEX падает на соответствующую величину (ex-dividend эффект), что отражается в цене фьючерса естественным образом.

Особенности учёта дивидендного дохода:

• Держатели длинных позиций теряют эквивалент дивидендов через снижение цены контракта в даты отсечек акций из индекса.
• Держатели коротких позиций выигрывают от падения индекса на дивиденды без фактической выплаты дивидендного дохода.
• Фандинг-ставка корректируется с учётом ожидаемых дивидендных выплат в ближайшем периоде для справедливого ценообразования.
• Совокупный эффект дивидендов за год составляет 5-8% от стоимости индекса, что значимо влияет на долгосрочную доходность.

Для инвесторов, желающих получать дивиденды, предпочтительнее покупка ETF на индекс Мосбиржи или портфеля акций. Вечный фьючерс оптимален для спекуляций и хеджирования без необходимости дивидендного потока.

Как торговать вечным фьючерсом

Доступ к торговле IMOEXF требует открытия брокерского счёта с доступом к срочному рынку FORTS. Популярные брокеры: Т-Банк Инвестиции, БКС, Финам, ВТБ предоставляют такой доступ после прохождения тестирования на знание производных инструментов.

Пошаговый процесс открытия позиции:

• Пополните брокерский счёт достаточной суммой для гарантийного обеспечения плюс резерв — для 1 контракта при индексе 3,000 нужно около 600-900 рублей ГО плюс 1,000-2,000 резерва на волатильность.
• Найдите тикер IMOEXF в торговом терминале (QUIK, MetaTrader, веб-терминал брокера) в разделе срочного рынка.
• Выставите заявку на покупку (длинная позиция) или продажу (короткая позиция) указанного количества контрактов по рыночной или лимитной цене.
• Дождитесь исполнения заявки — рыночная исполняется мгновенно, лимитная при достижении указанной цены.
• Отслеживайте позицию через раздел портфеля, где отображается текущая прибыль/убыток, вариационная маржа, требуемое обеспечение.
• Закройте позицию обратной сделкой (купленный фьючерс продать, проданный купить) когда достигнута цель прибыли или сработал стоп-лосс.

Стратегии торговли включают долгосрочное держание длинной позиции как альтернатива портфельным инвестициям с меньшими затратами капитала, хеджирование портфеля акций короткой позицией для защиты от падения рынка, спекуляции на краткосрочных движениях индекса с внутридневным или свинговым подходом.

Фандинг на вечный фьючерс Мосбиржи

Фандинг-механизм обеспечивает привязку цены IMOEXF к справедливой стоимости индекса через ежедневные платежи между участниками. Ставка фандинга рассчитывается как разница между ценой вечного фьючерса и теоретической справедливой ценой, включающей стоимость финансирования и дивидендную доходность.

Положительный фандинг возникает когда IMOEXF торгуется с премией к индексу — длинные позиции платят коротким. Это происходит при бычьих настроениях рынка, когда спрос на покупку фьючерса превышает предложение. Отрицательный фандинг означает дисконт фьючерса к индексу — короткие платят длинным, типично в медвежьих условиях с преобладанием шортов.

Размер ежедневного фандинга обычно составляет 0.01-0.05% от стоимости позиции в спокойные периоды, может достигать 0.1-0.3% при экстремальной волатильности или дисбалансе позиций. Для позиции 10 контрактов при индексе 3,000 (номинал 30,000 рублей) фандинг 0.02% составит 6 рублей в день или 180 рублей в месяц.

Возможные риски торговли

Вечные фьючерсы несут специфические риски, отличающиеся от прямых инвестиций в акции или ETF.

Основные категории рисков:

• Кредитное плечо многократно усиливает как прибыль, так и убытки — падение индекса на 10% при плече 5x означает потерю 50% капитала.
• Накопленные фандинг-платежи при долгосрочном удержании позиции в неблагоприятном направлении съедают прибыль — годовой фандинг может достигать 5-15% от номинала.
• Маржин-колл и принудительное закрытие позиции при недостатке средств на счёте происходит автоматически, часто по невыгодной цене.
• Системные риски российского рынка включают санкции, ограничения торговли, резкие движения курса рубля, влияющие на оценку активов.
• Концентрация в нефтегазовом секторе делает индекс чувствительным к ценам на энергоносители — падение нефти сильно давит на IMOEX.
• Волатильность индекса может достигать 30-50% годовых в кризисные периоды, создавая резкие колебания баланса счёта.

Рекомендуется начинать с минимальных позиций 1-2 контракта, использовать консервативное плечо не выше 2-3x, держать резерв капитала минимум 50% от размера позиций, устанавливать жёсткие стоп-лоссы на уровне 5-7% от капитала на сделку.

Нереализованный PnL по бессрочным контрактам

Нереализованная прибыль/убыток (unrealized PnL) показывает текущий финансовый результат открытой позиции до её закрытия. Для вечных фьючерсов важно различать два вида PnL: вариационная маржа (реализованная ежедневно) и полная нереализованная позиция от цены открытия.

Вариационная маржа начисляется каждый день независимо от намерений закрывать позицию — это реальные деньги на счёте. Если открыли длинную позицию по 3,000 и через неделю индекс 3,200, вы уже получили 200 рублей вариационной маржи на контракт реальными деньгами. Полный unrealized PnL также составляет +200 пунктов, но при дальнейшем росте до 3,300 получите ещё 100 рублей вариационной маржи.

Отличие от акций: при покупке акции за 100 рублей и росте до 120 рублей вы имеете нереализованную прибыль 20 рублей до продажи. С вечным фьючерсом эти 20 пунктов уже реализованы через ежедневные вариационные маржи, хотя позиция остаётся открытой.

Стандартные фьючерсы и бессрочные: в чем разница

Квартальные фьючерсы на индекс (RTS, MIX) истекают каждые три месяца в третий четверг марта, июня, сентября, декабря. Для продолжения позиции требуется роллирование — закрытие текущего и открытие следующего контракта с затратами на спреды и комиссии. Вечный фьючерс существует неограниченно долго без экспирации и роллирования.

Ключевые различия инструментов:

• Экспирация — квартальные имеют фиксированную дату истечения, вечные торгуются бесконечно без принудительного закрытия.
• Ценообразование — квартальные торгуются с премией/дисконтом к споту в зависимости от времени до экспирации, вечные максимально близки к споту благодаря фандингу.
• Затраты на удержание — квартальные требуют периодического роллирования с транзакционными издержками, вечные имеют ежедневные фандинг-платежи.
• Ликвидность — квартальные обычно более ликвидны из-за большей истории и привычки трейдеров, вечные растут в популярности.
• Стратегии — квартальные оптимальны для среднесрочных позиций 1-3 месяца, вечные для долгосрочного хеджирования или краткосрочных спекуляций.

Выбор между инструментами зависит от временного горизонта и готовности управлять роллированием. Для позиций дольше квартала вечный фьючерс удобнее, для активной торговли разницы практически нет.

Заключение

Вечный фьючерс на индекс Мосбиржи предоставляет гибкий инструмент для долгосрочной экспозиции на российский рынок акций без необходимости роллирования позиций. Механизм фандинга поддерживает справедливое ценообразование, но создаёт дополнительные затраты при длительном удержании. Для углублённого изучения стратегий работы с вечными фьючерсами рекомендуется обучение в Академии трейдинга. Платформа Pocket Option предлагает производные инструменты на глобальные индексы для международной диверсификации портфеля.