Экспирация определяет момент завершения жизненного цикла срочного контракта и влияет на стратегии позиционирования трейдеров. Специалисты Академии трейдинга подчёркивают необходимость планирования действий перед датами экспирации. Платформа Pocket Option предлагает инструменты с гибкими сроками истечения для краткосрочных стратегий.

Что такое экспирация фьючерсов

Экспирация (истечение срока действия) фьючерсного контракта — это заранее установленная дата, когда производный инструмент прекращает торговаться и происходит окончательный расчёт между сторонами сделки.

Ключевые характеристики экспирации:

• Фиксированная дата — указана в спецификации контракта при его создании.
• Автоматическое исполнение — все открытые позиции закрываются принудительно.
• Расчётная процедура — определение финальной цены для расчётов.
• Завершение обязательств — прекращение всех прав и требований по контракту.

Поставочные фьючерсы предполагают физическую передачу базового актива — продавец обязан поставить товар, покупатель принять и оплатить. Типичные примеры: нефть, золото, пшеница на товарных биржах. Расчётные фьючерсы исполняются только денежными выплатами без поставки актива — рассчитывается разница между ценой входа и расчётной ценой экспирации, прибыль зачисляется или убыток списывается со счёта. К расчётным относятся фьючерсы на индексы (S&P 500, Nasdaq), валютные пары, криптовалюты.

Расчётная цена определяется биржей по специальной методике для минимизации влияния манипуляций в последние минуты торгов. Такая методика усредняет значения за определённый период, что делает невозможным искусственное смещение итоговой цены крупными игроками в последние секунды торговой сессии.

Цикличность экспирации по срокам:

• Месячные контракты — истекают каждый месяц, менее распространены на традиционных биржах
• Квартальные — март, июнь, сентябрь, декабрь (стандарт на большинстве бирж)
• Недельные — специальные контракты для краткосрочной торговли, популярны в опционах
• Вечные (perpetual) — не имеют экспирации, работают через механизм фандинга на крипто-биржах

На американских биржах квартальные контракты обычно истекают в третью пятницу месяца экспирации, торги прекращаются в установленное спецификацией время, расчёты проводятся клирингом в день экспирации или на следующий торговый день.

Экспирация бинарных опционов

Бинарные (цифровые) опционы работают по упрощённой схеме «всё или ничего» с фиксированным временем экспирации от 60 секунд до нескольких дней. Два исхода: прогноз верен (выплата 70-90%) или неверен (потеря ставки).

Особенности механики истечения:

• Закрытие позиции не требуется — расчёт происходит автоматически.
• Невозможно продлить экспирацию после открытия позиции.
• На большинстве платформ нет возможности досрочного закрытия.
• Расчёт производится мгновенно в момент истечения срока.

Турбо-опционы со сроком жизни 60 секунд — 5 минут имеют высокую зависимость от рыночного шума и подходят для скальпинговых стратегий с максимальным риском эмоциональной торговли. Краткосрочные экспирации 5 минут — 1 час балансируют между скоростью и анализируемостью, популярны у активных внутридневных трейдеров. Среднесрочные от 1 часа до 1 дня снижают влияние случайных колебаний и позволяют использовать фундаментальный анализ с более предсказуемыми паттернами движения. Для бинарного опциона «выше/ниже» с ценой на момент покупки $100.00 и прогнозом роста через 15 минут результаты распределяются так: цена $100.01 означает выигрыш (даже +$0.01 достаточно), цена $100.00 даёт проигрыш (равенство считается проигрышем на большинстве платформ), цена $99.99 также приводит к проигрышу.

Принцип работы экспирации

Схема процесса торговли с экспирацией

Жизненный цикл фьючерсного контракта начинается с создания — биржа утверждает спецификацию, определяет базовый актив, размер лота, тик, дату экспирации. Контракт начинает торговаться за 3-6 месяцев до истечения.

Этапы активной торговли:

• Участники открывают длинные и короткие позиции на основе прогнозов.
• Ежедневно происходят расчёты вариационной маржи (прибыль/убыток).
• Позиции переносятся между счетами через клиринговую палату.
• Обеспечение корректируется в зависимости от волатильности рынка.

За последние 2 недели до экспирации снижается открытый интерес — трейдеры закрывают позиции, растёт волатильность из-за балансировки портфелей, ликвидность перетекает на следующий квартальный контракт. В день экспирации прекращаются торги в установленное время, фиксируется расчётная цена по методике биржи, проводятся финальные расчёты между участниками. После экспирации зачисляется или списывается финальная вариационная маржа, для поставочных фьючерсов начинаются процедуры передачи актива, контракт удаляется из котировок.

Пример расчётов демонстрирует механику процесса: открыта длинная позиция на 2 фьючерса S&P 500 по цене 4,400 пунктов, расчётная цена экспирации составила 4,500 пунктов при множителе контракта $50 за пункт. Разница 100 пунктов даёт прибыль на контракт 100 × $50 = $5,000, общая прибыль $5,000 × 2 = $10,000 зачисляется на счёт после клиринга. Трейдеру не нужно совершать никаких действий — расчёты происходят автоматически, позиции закрываются принудительно, уведомление о результатах приходит в торговый терминал.

Может ли экспирация быть досрочной

Стандартные биржевые фьючерсы НЕ МОГУТ быть исполнены досрочно — экспирация происходит строго в установленную дату. Это фундаментальное отличие от опционов, где американский тип позволяет держателю исполнить контракт в любой момент до истечения срока.

Способы выхода из позиции до экспирации:

• Обратная сделка — купленный фьючерс закрывается продажей, проданный покупкой (95%+ случаев).
• Роллирование — одновременное закрытие текущего и открытие следующего контракта.
• Форвардные контракты — внебиржевые соглашения с возможностью досрочного исполнения по согласию сторон.

Обратная сделка (offset) представляет собой самый распространённый способ завершения позиций. Расчёт прибыли или убытка производится по разнице цен входа и выхода, после чего позиция полностью нейтрализуется в системе биржи. Роллирование используется для продления позиции без перерыва, но требует затрат на двойные комиссии плюс спред между контрактами, что может составлять значительную сумму при частом переносе позиций. Форвардные внебиржевые контракты в отличие от биржевых фьючерсов могут предусматривать досрочное исполнение по соглашению сторон, модификацию условий или расторжение с выплатой неустойки при согласии обоих контрагентов.

Исключительные случаи принудительного закрытия:

• Маржин-колл — счёт не соответствует минимальным требованиям, брокер ликвидирует позиции.
• Форс-мажор — экстремальные рыночные условия, технические сбои биржи.
• Регуляторные решения — приостановка торгов инструментом государственными органами.

Влияние экспирации на ход торгов

За 2 недели до экспирации постепенно снижается открытый интерес на истекающем контракте, объёмы перетекают на следующий квартал, умеренно увеличиваются спреды. В последнюю неделю волатильность резко растёт на 30-50%, расширяются внутридневные диапазоны движения, происходят непредсказуемые ценовые выбросы, активизируются хедж-фонды, балансирующие портфели.

Характеристики дня экспирации:

• Экстремальная волатильность в последние часы торгов.
• Битва за расчётную цену между крупными игроками.
• Резкие движения на 1-3% за 30 минут до закрытия.
• Широкие спреды и значительное проскальзывание ордеров.

Динамика открытого интереса показывает характерную картину на протяжении всего цикла жизни контракта. За месяц до экспирации фиксируется максимальное количество открытых контрактов, когда на рынке присутствует наибольшее число спекулянтов и хеджеров. За 2 недели до истечения происходит снижение на 30-40%, так как краткосрочные трейдеры начинают закрывать позиции. В последнюю неделю падение достигает 60-80% от пикового уровня, на рынке остаются преимущественно долгосрочные участники и арбитражёры. В день экспирации остаются только позиции для физической поставки или окончательных расчётов.

Следующий квартальный контракт становится самым активным задолго до истечения текущего. За 10-15 дней до экспирации объёмы торгов на новом контракте превышают старый, профессиональные трейдеры переходят заранее для получения лучших цен и избегания повышенной волатильности. Крупные игроки применяют различные тактики манипулирования: пинбар на экспирации (резкий выброс цены с возвратом для максимизации прибыли), сквиз слабых позиций (давление на стоп-лоссы розничных трейдеров), балансировка деривативов (закрытие огромных портфелей опционов и фьючерсов).

Защита для розничных трейдеров:

• Закрытие позиций за 2-3 дня до экспирации.
• Избегание торговли в последние часы перед истечением.
• Использование только лимитных ордеров, никогда рыночных.
• Снижение размера позиций в неделю экспирации.

Календарь и выигрышные стратегии

График цены с зонами торговых возможностей перед экспирацией

На американских биржах квартальные фьючерсы истекают в марте, июне, сентябре и декабре — обычно в третью пятницу месяца. Время окончания торгов варьируется по инструментам: E-mini S&P 500 в 09:30 ET, нефть WTI в 14:30 ET, золото в 13:30 ET. Недельные опционы истекают каждую пятницу, покрывая краткосрочные стратегии продолжительностью 5-7 дней.

Календарный спред (calendar spread) предполагает закрытие позиции на истекающем контракте с одновременным открытием на следующем квартале для заработка на разнице цен между контрактами. Если держите длинную позицию на золото March-25 по $2,000 и за неделю до экспирации March-25 торгуется $2,080, а June-25 — $2,090, можно продать старый контракт по $2,080 (зафиксировав прибыль +$80) и купить новый по $2,090. Разница в $10 составляет стоимость переноса, зато удаётся избежать волатильности экспирации при сохранении рыночной экспозиции без перерыва.

Преимущества календарного спреда:

• Сохранение рыночной экспозиции без перерыва в позиции.
• Избегание рисков повышенной волатильности последних дней.
• Возможность оптимизировать точку входа на новый контракт.
• Снижение психологического давления от близкой экспирации.

Затраты включают двойные комиссии (закрытие старого и открытие нового контракта), спред между контрактами в состоянии контанго или бэквордации, проскальзывание при исполнении ордеров в периоды низкой ликвидности. Стратегия «избегай дня экспирации» предполагает закрытие всех позиций за 2-3 дня до истечения с переходом на новый контракт в спокойной обстановке для минимизации рисков манипуляций. Внутридневной импульс (только для опытных трейдеров) — вход в позицию в день экспирации на резких движениях с целью захватить 30-50% внутридневного диапазона при жёстких стопах на 0.3-0.5% от входа и быстром закрытии при достижении цели, но с рисками экстремального проскальзывания и реверсов цены без технических причин.

Примеры и ответы на вопросы

Трейдер держит 10 фьючерсов на нефть WTI March-25, открытых по $75.00 за баррель, до экспирации осталось 5 дней, текущая цена March-25 составляет $82.00, следующий контракт June-25 торгуется по $83.50.

Расчёт роллирования позиции:

• Текущая прибыль: ($82.00 — $75.00) × 1,000 барр. × 10 = $70,000.
• Продажа March-25 по $82.00 — фиксация прибыли.
• Покупка June-25 по $83.50 — новая позиция.
• Стоимость переноса: $1.50 × 1,000 × 10 = $15,000.
• Комиссии за операции: ~$500.
• Чистая прибыль: $70,000 — $15,000 — $500 = $54,500.

Результат показывает, что позиция сохранена на следующий квартал с зафиксированной прибылью $54,500, что позволяет трейдеру продолжить стратегию без воздействия волатильности последних дней торгов по истекающему контракту.

Что происходит с фьючерсом в день экспирации?

Утренняя сессия проходит с обычной торговлей истекающим контрактом, постепенным снижением открытого интереса и ростом волатильности по мере приближения к закрытию. При окончании торгов прекращается приём новых заявок, фиксируется расчётная цена — для индексов среднее значение за последние минуты торговли, для товарных по спотовой цене или аукциону. Клиринг включает расчёт финальной вариационной маржи для всех открытых позиций, зачисление прибыли или списание убытка, автоматическое закрытие всех позиций.

Результат процесса для трейдера:

• Позиция полностью исчезает из портфеля.
• На счёте отражается финальный финансовый результат сделки.
• Гарантийное обеспечение разблокируется и доступно для новых операций.
• Никаких дополнительных действий от трейдера не требуется.

Недельная экспирация опционов:

Биржи предлагают недельные опционы со сроком жизни 5-7 дней, истекающие каждую пятницу с расчётом по средней цене базового актива в последние минуты торговли, европейский тип исполнения. Применяются для ставок на еженедельные новости (решения ФРС, отчёты по занятости), торговли на корпоративных отчётах, быстрой реакции на изменения товарных цен.

Характеристики недельных опционов:

• Низкая премия по сравнению с квартальными из-за короткого срока
• Быстрый результат без ожидания месяцев
• Высокая чувствительность к краткосрочным движениям
• Экстремально высокий тета-распад (потеря стоимости времени)
• Низкая ликвидность по сравнению с месячными контрактами
• Требуют точного тайминга входа для максимизации прибыли

Что происходит при экспирации расчётного фьючерса?

Расчётные фьючерсы (индексы, валютные пары, криптовалюты) исполняются без физической поставки — все расчёты производятся деньгами, трейдеру не нужно иметь базовый актив. Биржа определяет расчётную цену по специальной методике усреднения для минимизации влияния манипуляций, публикует официальную расчётную цену после закрытия торгов. Для длинной позиции прибыль возникает при расчётной цене выше цены открытия, убыток при ниже. Для короткой позиции наоборот.

Пример: продажа 2 фьючерсов на Bitcoin по $45,000, расчётная цена экспирации $42,000, разница $45,000 — $42,000 = $3,000 в пользу короткой позиции даёт прибыль на контракт $3,000 × 5 BTC = $15,000, общая прибыль $15,000 × 2 = $30,000 зачисляется в тот же день. Процесс полностью автоматизирован через клиринговую палату биржи, исключён риск неисполнения обязательств контрагентом, результаты отображаются в торговой платформе немедленно после расчётов.

Заключение

Экспирация фьючерсов требует понимания механики расчётов и планирования действий. Грамотное управление позициями включает своевременное роллирование, избегание повышенной волатильности последних дней и использование календаря экспираций для стратегического позиционирования. Для освоения продвинутых техник работы с экспирацией рекомендуется пройти обучение в Академии трейдинга. Платформа Pocket Option предлагает инструменты с гибкими сроками экспирации для краткосрочных стратегий.